MADRID. – Il fabbisogno di prestiti sovrani aumenterà nel 2023, sullo sfondo delle ricadute finanziarie ed economiche della guerra di aggressione della Russia contro l’Ucraina, poiché molti paesi dell’Ocse cercano di proteggere le famiglie e le imprese dall’aumento dei prezzi. Lo prevede un nuovo rapporto dell’Ocse, il Sovereign Borrowing Outlook 2023, che stima che il fabbisogno lordo di indebitamento aumenterà di circa il 6% nel 2023, per un totale di 12,9 trilioni di dollari Usa, rispetto ai 12,2 trilioni di dollari nel 2022.
Anche il fabbisogno netto di indebitamento dovrebbe aumentare nel 2023 a 10,6 trilioni di dollari, da 10,2 trilioni di dollari nel 2022. Il debito in essere delle amministrazioni centrali è diminuito in percentuale del Pil da un picco dell’88% nel 2020 all’83% nel 2022, e dovrebbe rimanere stabile nel 2023, sebbene ancora circa 10 punti percentuali al di sopra dei livelli pre-pandemia.
Quasi la metà del debito negoziabile dell’Ocse – circa 23 trilioni di dollari – scadrà nei prossimi tre anni. I costi di prestito sono più che raddoppiati per i titoli sovrani dell’Ocse dal 2021, con il rendimento medio delle obbligazioni sovrane all’emissione che è passato dall’1,4% nel 2021 al 3,3% nel 2022, e sembra destinato a crescere ulteriormente nel breve termine.
Di conseguenza, i paesi affrontano un elevato rischio di rifinanziamento e molti governi spenderanno una percentuale maggiore dei loro bilanci per il servizio del debito e potrebbero dover affrontare maggiori vincoli fiscali negli anni a venire.
“Il 2023 segna la fine di un lungo periodo di condizioni di finanziamento favorevoli per gli emittenti sovrani mentre si adattano alle nuove realtà e a un contesto di mercato in rapida evoluzione, aggravato dalle ricadute finanziarie ed economiche della guerra di aggressione della Russia contro l’Ucraina”, ha dichiarato il segretario generale dell’Ocse Mathias Cormann.
“Questi ultimi sviluppi sottolineano l’importanza di quadri istituzionali credibili per la gestione del debito, con la capacità dei gestori del debito pubblico di adattarsi e rispondere alle mutevoli condizioni del mercato”.
Il contributo degli emittenti sovrani
Gli emittenti sovrani devono affrontare ulteriori sfide oltre a tassi più elevati, secondo il rapporto. La domanda di obbligazioni delle banche centrali è in gran parte svanita, lasciando che il settore privato assorba volumi elevati di nuove emissioni e rifinanziamenti.
Anche la liquidità nei mercati si è deteriorata, aumentando potenzialmente ulteriormente i costi di finanziamento e offrendo meno flessibilità ai gestori del debito per adattarsi alle mutevoli esigenze di prestito. I mercati emergenti e le economie in via di sviluppo possono affrontare rischi maggiori in questo contesto di mercato, poiché gli investitori stranieri ribilanciano i portafogli in risposte di “fuga verso la sicurezza”.
L’Outlook traccia anche il contributo degli emittenti sovrani nel catalizzare gli investimenti sostenibili. Lo stock totale di obbligazioni sovrane sostenibili supera ora i 325 miliardi di dollari, il 75% dei quali è focalizzato su progetti climatici e ambientali. Mentre il valore totale delle emissioni obbligazionarie sostenibili è diminuito tra il 2021 e il 2022, il numero di paesi che emettono tali strumenti è in espansione, con dieci nuovi paesi nel 2022 e altri cinque nei primi quattro mesi del 2023. La domanda degli investitori appare forte e questo slancio dovrebbe continuare nei prossimi anni.
(Redazione/9colonne)
